In un momento cruciale per l’economia italiana, la riforma dell’accomandita per azioni rappresenta un passo fondamentale verso la sovranità economica. Con il decreto legislativo 47/2026, l’Italia introduce un nuovo veicolo di investimento pensato per private equity e venture capitalcon l’obiettivo di finanziare settori strategici come spazio, difesa, cybersecurity e tecnologie dual use.
Questa innovazione non solo semplifica le procedure di investimento, ma offre anche un’alternativa nazionale alle strutture tradizionalmente utilizzate all’estero, come la SCSp lussemburghese. La nuova accomandita per azioni è progettata per essere più vicina alla logica delle limited partnership internazionali, rendendo più attraenti gli investimenti in settori critici per l’economia italiana.
Un nuovo strumento per investimenti strategici
La nuova accomandita per azioni, introdotta dal decreto legislativo 47/2026, rappresenta un’opportunità unica per gli investitori italiani e internazionali. Questo nuovo veicolo di investimento, con sede e direzione generale in Italia, è pensato per attrarre capitale verso settori strategici come spazio, difesa e tecnologie dual use.
La riforma non cancella il vantaggio competitivo della SCSp lussemburghese, ma sposta il baricentro della scelta. Per i fondi verticali italiani, soprattutto in settori regolati e sensibili, non sarà più automatico guardare fuori confine. Si potrà valutare se un veicolo domestico sia più coerente con la strategia, gli investitori, la governance e l’interesse industriale.
Il ruolo cruciale dei fondi verticali
I fondi verticali, focalizzati su settori specifici, giocano un ruolo cruciale nel finanziare l’innovazione tecnologica. Questi fondi devono essere in grado di parlare più lingue: devono essere comprensibili agli investitori, ma anche credibili per istituzioni, agenzie pubbliche, prime contractor e autorità chiamate a valutare profili di sicurezza.
Efficienza e ritorni restano essenziali, ma non bastano: servono trasparenza, competenza e compatibilità con la tutela degli asset strategici. La nuova accomandita per azioni offre un quadro normativo più flessibile e adatto alle esigenze di questi settori.
La sfida dei settori critici
Nei settori critici come spazio, difesa e tecnologie dual use, la finanza non può essere una semplice estensione commerciale di fondi multisettoriali. Richiede una due diligence tecnologicala lettura dei cicli di procurement, sensibilità verso export control e golden power, e la capacità di dialogare con il sistema pubblico.
Non basta raccogliere capitale: bisogna sapere dove entra, quali diritti acquisisce, quali informazioni intercetta e quale traiettoria industriale abilita. Questo richiede una comprensione approfondita della tecnologia, della filiera, dei tempi pubblici e dei vincoli regolatori.
Il capitale paziente per le PMI
Per le PMI aerospaziali e della difesa, spesso eccellenti sul piano tecnico ma sottocapitalizzate rispetto ai concorrenti globali, il problema non è soltanto trovare denaro. È trovare capitale paziente e competente, capace di accompagnare crescita dimensionale, managerializzazione, acquisizioni di filiera, certificazioni e internazionalizzazione.
Le PMI hanno bisogno di interlocutori capaci di comprenderne specificità, potenzialità ed eccellenza. La nuova accomandita per azioni offre un’opportunità unica per attrarre questo tipo di capitale, fornendo un quadro normativo più flessibile e adatto alle esigenze di questi settori.
Le parole di Alessandro Sannini
Alessandro Sannini, investitore di private equity e componente della Commissione Space Economy di Federmanager, vede nella riforma un’occasione concreta ma selettiva. “La nuova accomandita può aumentare l’interesse di investitori anche non domestici verso fondi italiani tematici e verticali su settori critici e sensibili”, afferma Sannini.
“Ma questi investimenti non sono per tutti. Chi viene da un private equity generalista deve imparare le specificità di queste nicchie industriali. Il track record finanziario non basta: per essere credibili bisogna dimostrare di aver capito tecnologia, filiera, tempi pubblici, vincoli regolatori e bisogna avere accreditamento e dialogo con le istituzioni”, aggiunge Sannini.
La riforma dell’accomandita per azioni rappresenta un passo fondamentale verso la sovranità economica italiana. Offrendo un nuovo veicolo di investimento pensato per settori strategici, l’Italia si posiziona come un attore chiave nel panorama degli investimenti internazionali. Con la nuova accomandita per azioni, gli investitori possono finanziare l’innovazione tecnologica in modo più efficiente e trasparente, contribuendo alla crescita e alla competitività dell’economia italiana.
